30万吨大豆临储 历史会再次重演吗?

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  • 来源:生财有书

从定量的角度来说,即使这部分大豆全部流入压榨领域,对于每年巨大的大豆压榨量来说,也是影响非常小的,全国一年压榨大豆9000万吨,30万吨的量相对于全国一年压榨的量来说基本上是微不足道的,按照国产大豆出粕率80.5%来计算,相当于豆粕供应增加24.15万吨,而国内一年豆粕产量7000万吨,影响也不是很大的。所以即使这部分临储大豆都流入压榨领域,从供应端对豆粕的影响也是比较有限的。

历次抛储的历史回顾

外汇天眼指出,从历史回顾的角度来看,2013年抛储304.7万吨,2014年没有抛储,2015年也没有抛储,2016年抛储164.92万吨,2017年没有抛储,2018年抛储222.26万吨,2019年抛储30万吨,此次抛储的量相比较过去抛储来说,今年的量是比较少的。由于抛储的是国产陈年大豆,如果无法流入到压榨领域,而是流入传统领域,那么对豆一的利空远远大于豆粕。从下面AM价差来看,但凡是国家抛储的年份,AM价差基本上都是处于历史低位,都能跌到300左右,而在不抛储年份,AM价差基本上都是维持在高位震荡。现在AM1909价差在不到700,所以从历史的角度来看,下面可能还有300个点左右的下跌空间。

供应看国外,需求看国内

所以,对于豆粕这个品种而言,供应端的问题基本上不太可能在国内,因为历次抛储的情况表明,AM价差都会不断缩小到历史低位,说明抛储对豆一的影响远大于豆粕的影响;供应端的影响主要来自于国外,尤其南北美大豆种植期间的种植面积、天气、种植进度等对大豆产量的影响。需求端的影响则主要来自于国内,所以研究豆粕的供需,供应端看国外,需求端看国内。

关于大豆种植的相关问题,种植意向和种植面积与最终产量呈正相关,种植意向比价好,种植面积比较大,市场会预期产量增加,利空美豆价格;天气的影响就更大了,种植期遭遇洪水天气,会影响种植进度,生长期遇到干旱,又会影响产量,温度较低,积温不够,又会影响单产;种植进度缓慢会导致收获时间向后退,又可能遭遇霜冻风险。所以,供应端主要关注国外的天气以及USDA报告对相关数据的公布。

需求端主要关注生猪的情况、蛋鸡的情况、水产养殖的情况,以及猪瘟的情况、禽流感的情况、南方天气的情况,国内对豆粕价格的影响主要是这些方面的因素。

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