华为海洋股权“竞购战”上演?中天科技亨通光电“狭路相逢”谁能胜

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  • 来源:生财有书

如果这次中天科技最终确定参加本次对华为海洋的竞购,那么这是双方的又一次直接对抗。不久之前,亨通光电就在 “污染物的处理”事情上,挑起了与中天科技正面“战斗”,中天科技对此进行了愤怒的正面回应,结果是双方不了了之,而这次双方竞购华为海洋股权一事,则十分值得玩味一番。

此外,作为拥有主角光环的华为海洋股份为何被收购,业内议论纷纷。有人认为是华为的在海缆市场上的一次战略性退却,也有人认为是华为无力顾及这一板块的业务。虽然原因未明,但不得不提的是,华为在2008年进入海洋领域已经11年了,有资料显示,截止2018年,华为海洋建设的海缆长度超过五万公里,在全球的市场占有率超过15%,已在行业内排名全球前四。

如今5G时代来临,5G业务正迎来新机遇,面对这样的业绩,作为在海洋产业上拥有重点布局的中天科技和亨通光电,对此动了心思也属正常。是否会在此“狭路相逢”?到底花落谁家?而这又是否为一块“肥肉”?值得看一看。

狭路相逢:中天科技、亨通光电谁更胜一筹?

如果中天科技确定将介入本次收购,那么我们来看看双方谁更有可能。首先在影响力上,双方似乎差别不大,在业内影响力都毋庸置疑,下面仅从局部进行分析。

在产业能力上,中天科技从1998年就进入了海洋领域,旗下专门与浙江大学合资成立了中天海洋系统有限公司。中天科技曾公开表示,中天科技的海底线缆业务多年保持国内市场占有率第一,还拥有完全自主知识产权的海底观测网接驳盒技术以及各类水环境监测、水下安防监控装备的开发研制能力。

此外,根据中天的公开资料显示,中天海缆建树颇多, 是我国海缆第一品牌,是国家工信部首批海缆制造业单项冠军培育企业、唯一的海缆动员中心,同时还 包括第一个获得全球海事权威机构UJ、UQJ认证;第一个走出国门,销往美国、欧洲等高端市场;第一个拥有超高强度、超低损耗和超大长度海底光缆高压绝缘技术;第一个参与我国海马号4500米深海试验;第一个中标海外总包工程项目;第一个跻身全球海缆最具竞争力企业十强行列。 2018年财报显示,中天科技的海洋系列营收10.69亿元同比增长33.71%,毛利率达28.26%。

而亨通光电在2010年左右从事海缆产品开发,在2015年时成立江苏亨通海洋光网系统有限公司,相比中天科技,亨通光电的“资历”显然有些低。但值得注意的是,亨通光电的海洋业务发展并不慢,在2017年亨通海缆项目中标多项海缆项目,在2018年亨通海洋系统的增长效果明显,海洋电力通信与系统集成营收达到11.8亿元,同比增长126.9%,毛利率为38.51%。

营收上看,中天科技和亨通光电不相上下,双方2018年财报显示,基本略少于340亿元。我们来看一下双方的财报。

图:亨通光电现金流净额变化

在亨通光电2018年财报上可以看到,亨通光电的现金流大约为18.5亿元,相比于2017年调整后的现金流,亨通光电现金流减少了有10亿元左右。据此前亨通光电自己称道,近年来公司一直通过银行借贷、股权融资、公司债发行等多种融资方式,获取了一定资金。

图:中天科技现金流净额变化

相比于亨通光电,中天科技则相对比较稳健。据中天科技2018年财报显示,其营收达339.2亿元同比增长25.27%,归属股东净利润达21.2亿元,同比增长18.98%,现金流约23.8亿元。

在负债率上,从2019年Q1至2017年Q1数据中可以看出,中天科技的负债率也一直稳定处于40%左右。而亨通光电的资产负债率则自2015年至2018年9月,各期末公司资产负债率分别为65.72%、65.60%、60.81%和64.61%,中天科技要优于亨通。

应该说亨通光电和中天科技发展还不错,但在现金流和高负债率来看,亨通光电来说要注意改善。针对于这次华为海洋股份的收购,如果中天科技确定将加入战局,对亨通光电又会增加资金上的压力。当然,市场上的风险也意味着机遇,华为海洋的这次机遇对双方来说都有诱惑力。

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