期权上市会对股指期货有哪些影响呢?

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  • 来源:生财有书

自 2015 年 8 月底始的期指限仓制度在 2018 年陆续松绑以来,市场对中国衍生品资本市场充满了期待。不满足于当前上市的上证50ETF期权,投资者正翘首以盼更多品种期权的上市。在期指限仓逐渐松绑的预期大环境下,期权上市对期指的影响成为很多投资者关注的要点。

针对期权对期指的影响,我们的研究结论为:

(1)从流动性层面 来看,期权的诞生助力于风险管理的需要,对于增强期指流动性具有一定的意义。

(2)从基差层面来看, 50ETF 期权合成 50ETF 现货在一定程度上将会助于降低基差的波动风险。

1. 期权助力期指流动性:

从流动性层面来看,我们认为期权的诞生助力于风险管理的需要,对于增强期指流动性具有一定的意义。

从理论逻辑层面来讲,上证 50ETF 期权和上证 50 股指期货通过现货上证 50 指数而联系起来,三者间套 利策略的存在一定程度上可以促进期指交易的流动性加强。另外,上证 50ETF 期权的存在完善了围绕上证 50股指的套保工具,这在 一定程度上有助于从波动率维度平抑市场风险,大大降低期指在流动性较弱情况下可能发生的大幅跳跃的波动风险。

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2. 期权降低基差波动:

从基差层面来看,我们认为 50ETF 期权合成 50ETF 现货助力于投资者更加方便实现期现套利,这在一 定程度上将会降低基差的波动风险。为了反映基差波动,我们这里运用基差相关数据的绝对值进行比较。

从理论层面分析来看,期权上市后存在经典的 PCP 无风险套利策略,由此会对标的定价增加约束,从而 影响基差。根据欧式期权 PCP 公式:c + K

从数据验证方面,我们主要从活跃期权合约合成 50ETF 现货与标的指数的跟踪误差以及基差走势方面来进行验证。

经过测算期权上市至 2018 年 12 月 12 日的期权数据信息,我们得到近月平值期权合约合成的 50etf 现货来跟踪 50etf 和上证 50 指数得到的跟踪误差分别为:0.66%和 0.64%。在跟踪误差允许的范围内,我们认为期权合成的 50etf 现货具有辅助实践期现套利的操作实践性意义。

相信经过以上讲述,大家已经大致了解到期权上市对股指期货的影响有哪些了,若有朋友喜欢交流或有什么不懂的,可以关注私信我,感谢您这期的阅读。

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