【海外智库看中国】中国与美国:谁更强大,什么时候

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美国企业研究所:中国与美国:谁更强大,什么时候

文| Derek Scissors,美国企业研究所常驻学者

中国的经济规模何时才能超过美国?有人认为中国已经超过或者即将超过美国,这种观点存在明显缺陷。中国的统计数据是不可靠的。撇开政策不谈,对于中国何时能在经济规模上超过美国,2030年可能是不错的预测,但也可能是永远无法超过。

购买力平价(PPP)

国内生产总值(GDP)是衡量国家经济规模的标准指标,但经过购买力平价(PPP)调整后的GDP更加合理。毫无疑问,购买力平价调整后的GDP是中美对比的核心,这个指标显示中国的经济规模已经超过美国。购买力平价背后的理念很吸引人:与1美元等值的其他货币在世界各地的购买力或多或少取决于当地的价格,所以经济上的比较应该考虑到当地的购买力。但将购买力平价应用于中国的GDP时,失去了它的价值。

购买力平价的基础主要是一价定律,即当贸易开放且交易费用为零时,同样的货物无论在何地销售,经过汇率调整后的价格都相同。

购买力平价在中国失效的原因,首先是投资。中国的投资占GDP的比例非常大,超过40%。中国对资本流动进行了有效的控制,资本无法自由流动,限制了套利机会,破坏了一价定律。

展开剩余71%

预测中国的GDP,购买力平价预测可能会出现30%左右的误差。此外,由于许多国际可比商品的价格较低,中国内地省份消费者的购买力受到低估。

GDP的缺陷

GDP只衡量年度经济活动,没有提供重要的信息。此外,经济收益的分配显然很重要,但GDP并不能衡量分配情况。

此外,中国还有一些特有的问题。中国经常修改统计数据,最后公布的GDP增长过于平稳,中国不愿承认经济不稳定。如果中国不终止修改数据,将无限期地给中美比较蒙上阴影。

另一个更严重的问题在于GDP自身的缺陷。经济活动与繁荣高度相关,所衡量的业务应该具有持久的价值。否则,GDP上升只是个计算结果。在中国,修建很少使用的机场、拆迁重建、未发挥作用的电厂和水厂,对GDP的增加只是短暂的。从这个意义上说,有些GDP是只有短期回报的一种投资。

通过对中国的观察,我们发现这种现象普遍存在。重要产品供应过剩浪费了经济资源。中国官方GDP和人口数据显示,2018年人均GDP为64500元人民币。官方居民人均可支配收入为28228元人民币,比人均GDP少了56%。这种差距是衡量经济增长质量的指标。美国的可比数据显示出23%的差距。中国的GDP实际价值远低于美国的GDP。

国家财富

包括中国在内,大多数地方对财富的衡量都很差。美国联邦储备委员会提出了定义明确的美国净资产体系。中国正在努力建立一个与美联储部分会计核算相对应的会计体系,即中国国家资产负债表(CNBS),但在财富测算上存在多重缺陷。

从概念上讲,资产负债表与计算净资产并不完全相同,这一点可以通过比较美联储和中国国家统计局的方法得出。实际上,CNBS中最大的资产是房地产和企业固定资产。由于国家对所有新建住宅的土地具有所有权,中国房地产的价值被扭曲,政府还通过国有银行贷款和融资监管,大力干预房地产市场。美国也存在这些问题,但中国的问题更加严重,这降低了资产估值的精确度。

企业数据方面情况更差。中国固定资产投资统计数据具有误导性,而且不具有使用价值。这不足为奇:有时地方政府鼓励多报或少报数据,固定资产投资数据基于几乎无用的信息。由于两个最大的条目存在重大缺陷,衡量中国的净资产必须寻找其他统计方法。

瑞士信贷(Credit Suisse)已在多个国家持续展开努力,测算家庭净资产。家庭净资产是国家财富最重要的组成部分,但不是唯一的组成部分。瑞信2017年发布的报告显示,中国房产净值为29万亿美元。2018年的报告将这一数字调整为49.6万亿美元,也许调整后的数据更可靠,但显然还不够准确。

在大幅上调中国的财富后,瑞信数据显示,2012年底到2018年中期,中国的财富增长了约50%。美国同期的增幅接近47%。

美国财富增长的步伐将不可避免地放缓。然而,与GDP一样,中国的财富增长也已经放缓,如果不进行市场化改革,很可能会继续减速。由于老龄化和债务问题,中美之间的财富差距不会缩小。美国财富的绝对优势仍将保持在30万亿美元以上。

http://www.aei.org/publication/us-china-who-is-bigger-and-when/)

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