聚焦鲍威尔半年货币政策证词三大看点

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当地时间7月10日,美联储主席鲍威尔出席美国众议院金融服务委员会听证会,发表了半年度货币政策证词;7月11日,他在参议院银行委员会作证。

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两天里,鲍威尔不仅强调美联储的独立性,表明对Facebook(204.87, 3.64, 1.81%)加密数字货币Libra的中立立场,还释放了7月底降息的信号,重申“货币政策过紧”的观点,为市场打下了一针“强心剂”。

1 7月降息或留颇多后遗症

在7月10日的证词陈述中,鲍威尔表示,“自6月份货币政策会议以来,对全球经济增长前景的担忧,似乎又给美国经济前景带来压力。”他还强调,“美联储将采取必要行动支持经济持续增长。”

在7月11日的证词中,他又重申了“货币政策过于收紧”的观点。

7月初,美国劳工部公布的数据显示,6月份美国新增非农就业人数达22.4万,远超预期。这也引发了市场对美联储在本月底FOMC议息会议上对宽松货币政策会有动摇的担心。

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在被问及6月份就业数据强劲是否会改变美联储对经济前景的预期时,鲍威尔回答称,“虽然这是一个好消息,但不足以扭转整体看法。没有任何证据表明目前美国劳动力市场过热,由于薪资上涨后劲乏力,通胀水平仍然过低。”

那么这是否意味着,7月底的FOMC会议上降息25个基点就是“板上钉钉”?

美盛环球资产管理公司旗下西方资产管理投资组合经理及研究分析师John Bellows告诉《国际金融报》记者,美联储对长期前景表示关注,例如美联储的策略检讨及研讨会(Fed Listens event)最终会使美联储采纳平均通胀目标(AIT)策略。在这项新策略下,美联储必须明确以高于2%的通胀率作为经济扩张时期的目标,弥补经济衰退时期通胀率低于2%的影响。“在新的AIT策略下,降息机会大于加息。目前核心通胀约为1.6%,比较接近降息水平。由此推论,美联储的态度比较接近降息以支持通胀,多于通过加息来控制通胀”。

美国NCI投资公司投资交易员秦尚坤告诉《国际金融报》记者,鲍威尔更多强调不确定性对前景的压力,且打消6月较强非农数据引发市场对降息预期落空的担忧,发言明显向“鸽”。

“另外,会上公布的6月FOMC会议纪要进一步加强了降息预期,再加上股市、汇市、债市及商品期货市场也在隔夜市场的行情中表现一致,7月降息25个基点基本已成定局。”秦尚坤说。

在NCI投资公司投资交易员张亚蓝看来,从两年期美债下跌6个基点就可看出,目前市场已将鲍威尔的证词视作美联储完全同意降息的信号。

她告诉《国际金融报》记者,“事实上,美联储不会等到经济明显恶化再采取措施,而是时刻监测各项经济指标,出现脱离发展目标的苗头时就会采取调控手段,确保经济处于合理区间运行。因此可以将本轮降息视为‘未雨绸缪’。”

另外,由于美国逆全球化政策导致全球分工无法再像以前那样顺畅,可以带动其他国家的复苏及繁荣周期,秦尚坤认为,目前已经出现了一种“我好是我好,你差是你差”的局面。

“鉴于其他国家经济的放缓已经被市场大部分计价,那么当‘领头羊’开始降息时,是否会引起大家进一步的恐慌?虽然美联储还有一定的降息空间,但欧洲、日本的利率相当于‘在地板上’,降息空间还能有多大?以及货币政策的有效性及信仰是否会被打破?这些都是后期需要考虑的问题。”秦尚坤说。

2 与特朗普分歧不断

自2018年连续四次加息后,美国总统特朗普一直在考虑解雇美联储主席鲍威尔,并一再强调,自己有权“炒掉”鲍威尔,或给他降职。因为特朗普认为,美联储的行为阻碍经济增长、影响股市表现,并且是在削弱他提振经济的努力,给他“拖了后腿”。

而在本次听证会上,虽然鲍威尔没有特别提到此前特朗普的批评,但他对国会给予美联储免于政治侵扰的“独立性”表示感谢,并称,“若特朗普要求我辞职,我不会这么做。法律明确给予了我4年任期,我将把它完成。”

除了降息问题之外,鲍威尔在“热门经济体”、气候变化,还有“恢复金本位”等很多问题上都与特朗普有分歧。

一直以来,特朗普都对气候变化问题表示不屑,并认为这是一种“恶作剧”,在7月8日的一次与环境有关的演讲中,特朗普回避了对气候变化现象的任何提及。

但鲍威尔对人类引发气候变化的问题非常“诚实”。据CBS(53.18, 0.10, 0.19%)报道,鲍威尔在7月11日,对参议院银行委员会表示,他不仅认为人类确实引起了气候变化,而且认为这会导致气候变得更加严峻。

另外,对于“恢复金本位”的问题,虽然特朗普本人的态度一直模棱两可,但他在2016年的竞选活动中却提出过支持“恢复金本位”的观点,“恢复金本位将是非常困难的,但这会非常棒”。而且,特朗普在7月2日提名的联邦储备委员会候选人朱迪·谢尔顿,本身也是“金本位”的倡导者。

在7月10日的国会证词中,鲍威尔表示,恢复金本位“不是一个好主意”。他指出,虽然在货币政策恢复金本位行得通,但此举可能会导致失业率上升,和通胀的剧烈波动,由此引发的其他后果则不在美联储的职责范围内。

 3 对Libra的“免责声明”

6月18日,Facebook发布了加密数字货币Libra的白皮书,引发全球热议。一时间,各国央行纷纷表态,要对Libra实行严监管。

7月3日,美国国会突然要求Facebook立即停止Libra项目。7月11日,特朗普发推特(37.84, 0.63,1.69%)抨击了加密货币,并称,“Libra没什么地位和可靠性。”

不过,一直以来,作为美元这一世界货币的管控机构,美联储对待Libra的态度十分“暧昧”。在为期两天的听证会中,鲍威尔再次发表了对Libra意见,受到全球瞩目。

他表示,“Libra已经引发关于隐私、洗钱、消费者保护和金融稳定等值得担忧的问题。在这些问题解决之前,我认为该项目不应推进。”

在被问及对全球数字加密货币项目进行监管时,鲍威尔称,这种做法应是“谨慎的”,“目前的监管规则无法适用于加密货币,应当以耐心和细心的监管态度来对待这一新生事物”。

鲍威尔还透露,目前,美联储已经成立了专门的工作组跟踪Libra项目,并且在与其他国家央行进行“协调”。

鲍威尔此次的发言是否意味着美联储对Libra的温和立场发生了转变?

在加密数字货币分析师肖磊看来,鲍威尔的证词还是非常温和的,仅仅是中立地表明了一下美联储的立场,另外规避一些责任问题。

肖磊告诉《国际金融报》记者,“由于Libra本身是基于一篮子货币和政府债的一个专业基金,只是因为其用户基数大,目标瞄准国际货币属性,所以各国央行才不得不纷纷表态。目前,美国已经批准两个稳定币发行,Libra本身于美联储并没有很大关联。”

“由于从本质上讲,Libra本身并不在美联储的责任范围,美联储没有任何权力对其进行干涉,所以,美联储目前只能从是否服务美国用户,是否会涉及到洗钱等问题进行免责声明,很难更具体地公开支持。”肖磊说。

记者 赵璐

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